Рубль начал дешеветь
12.11.2008 13:01 Кроме того президент Дмитрий Медведев заявил о том, что крайне важно не
допустить конвертации денежных средств, предоставленных государством для
поддержания ликвидности, в доллары и их вывода за границу. Свой прогноз на дальнейшее развитие событий,высказали
аналитики инвестиционной компании "Тройка Диалог". "Мы считаем, что рубль продолжит снижение против корзины
валют. Однако, скорее всего, это произойдет поэтапно и под контролем Центробанка
РФ. Правительство будет стараться выполнить распоряжение президента о
недопустимости конвертации денежных средств в доллары", - говорится в
аналитическом обзоре экспертов. Причин для паники нет. В последние три месяца в странах
экспортерах сырьевых товаров – от Бразилии до Австралии и Чили – произошло
ослабление местной валюты. Эти меры продиктованы необходимостью учесть падение
цен на сырьевые товары. Российское правительство, в распоряжении которого
находится $395 млрд нераспределенных резервов, может избежать беспорядочное
снижение рубля и пытается предотвратить серьезное его ослабление. Даже с учетом
30%го снижения рубля и
прогнозной прибыли 2009 года составляет 5,4, то есть ниже балансовой стоимости
акций. Выигравшие. В числе выигравших будут экспортеры: у них
рублевые статьи расходов и долларовая выручка. "Такая ситуация благоприятна для золотодобывающих компаний,
"Норильского Никеля", металлургических и нефтяных предприятий – рост выручки
этих компаний опередит любое снижение рубля. Компании из торгуемых секторов
экономики выиграют от снижения международной конкуренции. К этим предприятиям
относятся группа "Черкизово" (при условии невысокой долговой нагрузки), "ГАЗ",
"Автоваз", ВБД, компании, в распоряжении которых большие запасы долларовой
наличности – "Полюс Золото", КМГ, СТС Медиа", - говорит Андрей Кузнецов из
"Тройки Диалога". При этом необходимо обращать внимание на уровень
корпоративного управления, например, в случае с "Полюс Золотом". Данная ситуация
также благоприятна для эмитентов еврооблигаций, обеспеченных государством:
"Газпрома", "Газпром нефти", ВТБ. У них высокая доходность, они обеспечены
государством с невысоким уровнем риска. Проигравшие. К числу проигравших можно, по мнению аналитиков
из "Тройки", отнести компании внутреннего рынка с рублевыми денежными потоками и
активами – банки, телекоммуникационные компании и предприятия потребительского
сектора. По этой причине, при прочих равных условиях, иностранный инвестор
теряет 10% стоимости при 10% снижении местной валюты. Кроме того, к компаниям,
для которых данная ситуация неблагоприятна, относятся компании с внешними
заимствованиями. У компаний, чьи акции котируются на бирже, объем иностранных
заимствований составляет $130 млрд. В случае снижения рубля на 30%, им
потребуется $40 млрд списаний. "Однако на наш взгляд, инвесторы в случае с
компаниями-экспортерами могут и не обратить на это внимание. Наиболее
уязвимы предприятия с рублевой выручкой и долларовым долгом:
телекоммуникационный сектор, портовый бизнес, недвижимость и предприятия
розничной торговли", - подчеркивают эксперты. "Впрочем, сейчас российские акции оценены очень дешево, и мы
не думаем, что снижение курса рубля примет обвальный характер", - добавляют
эксперты "Тройки".
